業(yè)務(wù)展望：1.新房廣告市場(chǎng)地位領(lǐng)先，行業(yè)周期性下降后將趨穩(wěn)回升；2.轉(zhuǎn)型對(duì)端口業(yè)務(wù)的沖擊趨于平緩，未來有增量，短期看提價(jià)，長(zhǎng)期看存量交易市場(chǎng)崛起；3.交易入口與轉(zhuǎn)換率雙擊，金融高增長(zhǎng) 長(zhǎng)期看存量交易市場(chǎng)崛起；3.交易入口與轉(zhuǎn)換率雙擊，金融高增長(zhǎng)

　　主要看點(diǎn)：房地產(chǎn)新經(jīng)濟(jì)第一股。1.流量?jī)?yōu)勢(shì)極為突出（廣度和深度均是如此），2 廣告市場(chǎng)橫向整合，3 房源大數(shù)據(jù)商業(yè)化價(jià)值極大， 度均是如此），2.廣告市場(chǎng)橫向整合，3.房源大數(shù)據(jù)商業(yè)化價(jià)值極大，4.美股業(yè)務(wù)（交易/短租等）進(jìn)一步回歸預(yù)期

　　業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)：承諾較為保守，預(yù)計(jì)未來業(yè)績(jī)將明顯超預(yù)期（16 18凈利 業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)：承諾較為保守，預(yù)計(jì)未來業(yè)績(jī)將明顯超預(yù)期（16-18凈利分別為10.5/14.5/19.0億，分別增長(zhǎng)40%/38%/31%）

　　目標(biāo)估值： 股無完全可比標(biāo)的（申萬互聯(lián)網(wǎng)加權(quán) ）， 目標(biāo)估值：A股無完全可比標(biāo)的（申萬互聯(lián)網(wǎng)加權(quán)16PE=50+X），盡管近期市場(chǎng)情緒對(duì)估值不利，但行業(yè)地位對(duì)應(yīng)估值溢價(jià)，搜房?jī)?yōu)勢(shì)明顯/看點(diǎn)突出（且流通盤小），合理估值中樞（16PE 60+X/17PE 50X），第一階段目標(biāo)市值700億左右；中長(zhǎng)期千億目標(biāo)市值

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1.交易到金融的轉(zhuǎn)換率低于預(yù)期，2.端口提價(jià)低于預(yù)期，3.二級(jí)市場(chǎng)交易情緒劇烈波動(dòng)，4.重組審批不確定性