繼7月8日，證監(jiān)會(huì)對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司欣泰電氣涉嫌欺詐發(fā)行及信息披露違法違規(guī)案正式開出罰單，并啟動(dòng)強(qiáng)制退市程序。有分析人士認(rèn)為，欣泰電氣的退市拉開了創(chuàng)業(yè)板上市公司退市的序幕。而正在每周發(fā)布“股票可能被暫停上市的風(fēng)險(xiǎn)公告”的科恒股份也被納入退市預(yù)備役名單之中。

　　記者發(fā)現(xiàn)，已經(jīng)連續(xù)虧損兩年的科恒股份正積極籌備重組事項(xiàng)借此翻身，同時(shí)，記者還發(fā)現(xiàn)，公司在近兩年內(nèi)已經(jīng)逐漸將主營業(yè)務(wù)重心從稀土發(fā)光材料業(yè)務(wù)向鋰電材料業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移。

　　連續(xù)兩年虧損

　　主營業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)移

　　科恒股份近日公告顯示，因公司2014年、2015年連續(xù)兩年虧損，根據(jù)《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》第13.1.1條第（一）項(xiàng)等的規(guī)定，若公司2016年度審計(jì)報(bào)告最終確定為虧損，深圳證券交易所可能暫停公司股票上市。

　　據(jù)了解，公司上市后凈利潤持續(xù)萎縮，2011年凈利潤為1.88億元，2012年，公司凈利潤大幅降至4259.93萬元，直至2013年，公司凈利潤僅實(shí)現(xiàn)345萬元，而到了2014年，公司業(yè)績(jī)直接由盈轉(zhuǎn)虧，凈利潤實(shí)現(xiàn)-4818.55萬元，2015年，公司依然持續(xù)虧損，凈利潤實(shí)現(xiàn)-7432.62萬元，直到2016年一季度，公司才以微盈利221.79萬元扭虧。

　　對(duì)于連續(xù)兩年虧損的原因，公司解釋稱：“稀土發(fā)光材料營業(yè)收入受稀土原材料價(jià)格下滑、公司產(chǎn)品價(jià)格下調(diào)、LED替代節(jié)能燈等影響導(dǎo)致市場(chǎng)需求下滑等因素影響，收入及利潤連年下滑。”

　　雖然科恒股份每周都要發(fā)布一次“股票可能被暫停上市的風(fēng)險(xiǎn)公告”，但是，公司同時(shí)表示“已采取各項(xiàng)經(jīng)營措施促進(jìn)公司基本面的好轉(zhuǎn)，并取得了初步成效，2016年半年度已實(shí)現(xiàn)扭虧為盈”。

　　科恒股份2016年半年報(bào)顯示，公司主營業(yè)務(wù)主要為稀土發(fā)光材料和鋰電材料，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.55億元，同比上升38.03%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為410.49萬元，同比增加1373.04萬元；其中，稀土發(fā)光材料實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6321.98萬元，同比下滑33.43%，鋰電材料實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.9億元，同比增長(zhǎng)175.24%。

　　對(duì)于業(yè)績(jī)扭虧，科恒股份解釋稱，通過前兩年研發(fā)和客戶方面的積累，本期公司主要產(chǎn)品鋰電池正極材料的銷售收入大幅增長(zhǎng)，毛利率大幅上升；隨著鋰電池正極材料銷售規(guī)模的增長(zhǎng)，公司盈利能力顯著增強(qiáng)，經(jīng)營業(yè)績(jī)明顯改善。

　　數(shù)據(jù)顯示，2014年年末，公司鋰電材料業(yè)務(wù)收入僅占主營業(yè)務(wù)收入的22.06%，但到了2016年上半年，公司鋰電材料業(yè)務(wù)收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例已經(jīng)上升至74.62%。

　　值得注意的是，除了鋰電池正極材料銷售規(guī)模的增長(zhǎng)給公司業(yè)績(jī)帶來改善外，記者還發(fā)現(xiàn)，壞賬準(zhǔn)備計(jì)提金額的減少也是公司業(yè)績(jī)改善的一大因素。

　　科恒股份在發(fā)布2016年半年報(bào)之前修改過業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)，從預(yù)計(jì)凈利潤100萬元至200萬元增加至400萬元至500萬元。而凈利潤增加的原因則是“按公司應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備計(jì)提政策計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備金額較預(yù)期少300萬元左右，對(duì)預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)產(chǎn)生較大影響”。

　　有注冊(cè)會(huì)計(jì)師向記者分析道，通常情況下，壞賬準(zhǔn)備計(jì)提金額常常被公司用來當(dāng)做“調(diào)節(jié)劑”，用來調(diào)整公司業(yè)績(jī)。有的公司往往通過一次計(jì)提壞賬，即使虧損，也可保證下一年度的盈利。

　　創(chuàng)業(yè)板上市的公司不像主板，還可以變成ST或*ST。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，創(chuàng)業(yè)板上市公司符合退市條件的，實(shí)行直接退市機(jī)制，且創(chuàng)業(yè)板沒有重新上市的制度安排。因此，科恒股份也在努力實(shí)現(xiàn)2016年的業(yè)績(jī)盈利。

　　在最近的公告中可見科恒股份保殼的決心，公司更是公開表示，2016年下半年，公司根據(jù)年初制定的經(jīng)營計(jì)劃有序開展各項(xiàng)工作，繼續(xù)完善內(nèi)部控制精細(xì)管理，降低成本費(fèi)用，加大鋰電正極材料的投入，推進(jìn)并購浩能科技的重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)，多方面確保實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

　　前次收購“被坑”

　　再次重組難測(cè)

　　不僅公司有信心保殼，從市場(chǎng)走勢(shì)來看，投資者對(duì)公司的保殼也有一定的信心。

　　繼科恒股份5月份帶著重大資產(chǎn)重組的消息復(fù)牌后，僅用了兩個(gè)月的時(shí)間，公司的股價(jià)從20元/股價(jià)位直線上漲至90元/股價(jià)位。雖然此后公司發(fā)布的退市風(fēng)險(xiǎn)公告影響了公司股價(jià)下滑，但在重組事項(xiàng)順利進(jìn)行和業(yè)績(jī)扭虧的消息下，公司股價(jià)至今高居不下。截至2016年11月29日，科恒股份股票收盤價(jià)為68.2元/股。

　　有市場(chǎng)人士分析，公司的股價(jià)如此之高，主要是因此受到公司重組消息的影響。

　　據(jù)科恒股份披露的重組預(yù)案顯示，公司擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買深圳市浩能科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱：浩能科技）90%的股權(quán)。

　　東方財(cái)富Choice資訊交易數(shù)據(jù)顯示，從5月9日到6月24日，科恒股份21次登上龍虎榜，34次出現(xiàn)機(jī)構(gòu)席位的身影。在業(yè)內(nèi)人士看來，機(jī)構(gòu)大手筆買入科恒股份，與彼時(shí)新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)艿阶放跤嘘P(guān)，但是在股價(jià)飆漲兩倍以上依然進(jìn)場(chǎng)登上龍虎榜，博弈的成分更大。

　　雖然此次公司收購浩能科技還無法預(yù)測(cè)未來會(huì)如何，但是，科恒股份在此前的收購中卻是一個(gè)“敗筆”。

　　回顧2013 年7 月29 日，公司召開的公司第二屆董事會(huì)第十五次會(huì)議審議通過了《關(guān)于對(duì)外投資的議案》，公司決定使用自有資金1095萬元收購深圳市聯(lián)騰科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱：聯(lián)騰科技）51% 股份。

　　根據(jù)收購承諾，聯(lián)騰科技在2013年8月份至12月份、2014年度、2015年度經(jīng)審計(jì)稅后凈利潤分別不低于人民幣200萬元、400萬元、600萬元。但是，2014年度及2015年度，聯(lián)騰科技凈利潤分別為-179.52萬元及-1852.68萬元。

　　對(duì)此，科恒股份表示，公司收購時(shí)與聯(lián)騰科技股東莫業(yè)文訂立的相應(yīng)業(yè)績(jī)補(bǔ)償是否能實(shí)現(xiàn)存在不確定性，公司對(duì)聯(lián)騰科技財(cái)務(wù)資助共計(jì)3996萬元（未含利息）也存在回收風(fēng)險(xiǎn)。

　　據(jù)了解，公司于2015年12月23日轉(zhuǎn)讓聯(lián)騰科技10%股權(quán)，由原持控股股權(quán)51%降為41%，截至報(bào)告日，公司對(duì)聯(lián)騰科技應(yīng)收款計(jì)提3125.73萬元壞賬準(zhǔn)備。